5月26日の東京市場は、日経平均が64,996.09円（前日比-0.25%）、TOPIXが3,938.46（同-0.10%）と、史上高値圏のまま小幅な利確に入った。だがPENの焦点は「上がった／下がった」ではない。株価の熱が残るほど、裏側では供給制約と資本コストが、次の局面を決める。
同日に東証REIT指数は1,797.03（同-0.15%）と1,800を回復できなかった。AI・半導体の表側が強い一方、都市側（不動産・インフラ）の資本コストは簡単には下がらない。PENはREITを「REITのニュース」としてではなく、都市インフラの資本コストを測るメーターとして読む ...
5月25日の東京市場は、日経平均が65,158.19円（前週末比+2.87%）と65,000円台に乗せた一方、東証REIT指数は1,799.66（同-0.13%）と1,800割れを継続した。原油が急落し、金利も10年2.69%台へ低下してきたが、REITは「金利が下がれば自動的に上がる」局面ではなく、資本コストの再計算＝選別が続いている。
昨日（5月25版）の読みは「最高値更新でもREITは全面買いにならない」。今回も同じだ。株の上昇はAI・半導体と単一銘柄（ソフトバンクグループ（9984）など）の寄与が目立つ一方、REITは分配金スプレッド、NAVディスカウント ...
5月22日の東京市場は、日経平均が63,339.07円（前日比+2.68%）と最高値圏を更新した一方、東証REIT指数は1,801.98（同-0.81%）と逆行安になった。株式が「AI・半導体の勢い」で上に走る局面でも、J-REITは資本コストの重さから逃げられない、という構図がはっきりした。
前日（5月22版）の読みは「戻り局面での選別」だった。週明け（5月25朝）の論点も同じだ。上に走る指数に乗るのではなく、分配金スプレッドの質、NAVディスカウントの意味、借換コストの上昇耐性で、銘柄の序列が固定化されやすい。
指数を動かした単一材料としては、ソフトバン ...
Pacific Economic News
5月21日の環太平洋市場で、最も強い価格発見はREITではなくAI資本だった。日経平均は61,684.14円まで戻し、ソフトバンクグループ（9984）は6,039円、前日比1,000円高のストップ高。韓国ではKOSPIが7,815.59まで急騰し、半導体・AIメモリーの期待が指数全体を押し上げた。
ただしPENが見るのは、単に「今日いちばん上がったもの」ではない。一番高いIRRを狙うなら、期待リターンだけでなく、そこに大きな資金が参加できるかを同時に見る必要がある。小さな高利回り案件は面白いが、市場全体を動かす投資機会 ...
昨日のテーマは「6万円割れとJGB2.81％、J-REITは1,800の攻防」だった。5月21日の東京市場はその反動で日経平均が61,684.14円、前日比1,879.73円高、TOPIXが3,853.81、東証REIT指数が1,816.68まで戻した。ただし、日経平均の+3.14％に対してREITは+0.57％にとどまり、リスクオンがそのままREITの全面買いにはならなかった。
米国では5月21日にS&P 500が7,445.72、Dowが50,285.66、NASDAQが26,293.10と小幅続伸。APは、Brent原油が朝の109ドル近辺から103 ...
5月20日の東京市場は、日経平均が59,804.41円で746.18円安となり、6万円を割り込んだ。TOPIXは3,791.65、東証REIT指数は1,806.45。前日のREIT反発は続かず、長期金利の高止まりと株式市場のリスク回避が、REITの分配金利回りスプレッドをもう一度押し込んだ。
米国市場は5月20日に反発し、S&P 500は7,432.97、Dowは50,009.35、NASDAQは26,270.36。米10年債利回りが4.57％へ低下し、Brentも105.02ドルへ下げたことで、前日の金利・原油ショックは少し和らいだ。ただし、日本の長期金 ...
